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短短一个月内，ANPA的股价下落了约9成。但在此之前，有好多东谈主皆有赚得盆满钵满的契机。这种契机也许是有时之喜，也能够是全心机算。
作家|钱多多
裁剪|杨知潮
三只羊传的沸沸扬扬的所谓“借壳上市”有两个主角。
一个是三只羊的捏股公司Step Distinctive（简称Step）。另一个是它的收购方，也即是外传里的“壳”——Rich Sparkle Holdings（简称ANPA）。
ANPA以9.75亿好意思元的价钱收购尴尬哥、三只羊捏股的公司Step。
ANPA在2025年7月才在纳斯达克上市。凭据招股书信息，这是一家英属维京群岛注册的离岸控股公司，本人并莫得内容业务，通过位于香港的运营子公司“安柏财经”开展业务行为。
安柏财经的主营业务是“帮别东谈主上市”。比如提供上市文献、财务敷陈、基金文献、晓谕和公告等联系工作，在撰写公告上是实打实的众人。
按理说，这家公司作念金融口舌常专科的，但它的这份收购公告，却认知着一点丝“松驰”。
第一处“松驰”即是公告中的9亿好意思元底价。公告在条目一栏明确地提到了“not less than USD900m”，整句话翻译过来即是“估值责任完成，且该估值令买方十足惬意；该估值对公司全部已刊行股本的估值不低于9亿好意思元”。买方ANPA明确地要求了9亿好意思元的底价。
而在多数好意思股公司进行并购的时候，每每按照先谈区间、尽调考证、第三方背书、锁订价钱的经由进行，鲜少建造底价。举例，CMLS II与SomaLogic两家公司的归并中，买家一最先的是12.3-12.5亿好意思元的区间估值。
此外，9亿好意思元的底价是否得当其本质价值，也仍然有待盘考。看成被收购公司，Step看成一家在2025年11月24日才缔造的公司，皆拿不出一份经过审计的账目。
Step估值的中枢，是尴尬哥与三只羊的IP。收购完成后，米兰体育将来36个月内，Rich Sparkle联手三只羊集团关联公司，将领有尴尬哥在公共范围内的全链路独家买卖化运营权。
但老本市集关于网红上市，有着我方的格调。早在2019年4月3日，带货直播网红张大奕捏股的如涵控股在纳斯达克上市，本日平直破发，跌幅达37.2%，市值跌至6.49亿好意思元。此后，如涵控股股价扫数下滑，在纳斯达克退市前的临了一个来回日的收盘价仅有3.4好意思元/股，远低于12.5好意思元的刊行价，澳门十大赌城市值更是跌至2.81亿好意思元，不到Step9亿好意思元底价的三分之一。
另一处松驰，是地舆位置上的。尴尬哥在公告中涌现的地址为香港铜锣湾富明街1号，在高德舆图上距离乐基中心特别近，仅有700米傍边。而乐基中心恰是“三只羊好意思诚月饼事件”中的月饼品牌方——香港好意思诚食物集团有限公司的注册地址。
临了，此次换股并购的时间较为孔殷。ANPA是在1月9日就发出公告，并在公告中明确在2026年2月28日完成9亿好意思元估值等条目，前后不外两个月的时间。
这些“松驰”也出身了一些想到以外或者想到之内的着力。
看成收购方，收购的场地估值越贵，ANPA账面上产生的金钱和商誉也就越多，全资收购来了一笔估值9亿好意思元的公司，但ANPA的市值只须2.4亿好意思元傍边。
当跷跷板两端不屈衡，就一定会爆发出能量。收购音信发布后短短一周内，ANPA的股价最高翻了八倍，从25好意思元一度高潮到了180好意思元。市值的增长也曾跳跃了Step的9亿好意思元估值。
虽然，估值和市值皆不是能花的现款，这事还需落袋为安。
而ANPA对Step的这笔收购有大皆的换股。为了收购Step公司，ANPA需要刊行大皆的新股票，本次收购拟刊行7500万股新股，规模为IPO刊行股数的60倍，远超其开动指令盘。要是增发新股胜利，ANPA蓝本的大鼓吹股权被稀释，多个鼓吹的捏股比例平直低于5%的减捏涌现线。
ANPA发布公告的日子碰劲与锁如期“契合”。ANPA在2025年7月9日的招股书中明确提到，锁如期为6个月。6个月锁如期刚届满，公司就地宣布大额增发并启动收购。
有契机吃到肉的不少，据年报涌现数据自大，ANPA在1月9日以13好意思元/股的价钱增发300万股，募资约3900万好意思元。按照年报的信息，参与定增的机构在2026年1月23日傍边完成交割，拿到了成本仅有13好意思元的ANPA股票，较本日53好意思元的收盘价存在显豁折价。
潮流来得快也去得快。截止2026年3月2日收盘，ANPA的股价仅为9.95好意思元，较180好意思元的高点下滑94.47%。
但在这之前，好多东谈主皆有赚到钱的时间窗口。
头图开始|《惊天魔盗团》
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